随着国内汽车保有量的上升，加上相关减排措施未充分落实直接导致汽车尾气所造成的污染与日俱增，新能源汽车作为加强流动源污染防治的重要举措，成为节能减排治污降霾、从源头解决环境问题的根本手段之一。

数据来源：WIND，国泰君安证券研究

　　目前市场上新能源汽车保有量已超14万辆，仅去年一年销量便达到了7.5万辆，同比增长324%，远超市场预期。因此，2014年被定义为新能源汽车元年。

　　今年两会期间，工信部部长苗圩表示，今年是新能源汽车发展进攻年，我国将加大对充电设施的基础建设力度。全国两会上，代表委员们针对新能源汽车展开了热烈的讨论，在降低价格、普及充电桩、是否限购等方面各抒己见，新能源汽车已成为政策焦点。

　　发展新能源汽车已逐渐被推上战略高度，环保部4月1日披露的污染源解析，又明确新能源汽车为大环保系列政策落地的急先锋。北京、杭州、广州、深圳的首要污染来源均是机动车。积极布局大环保主题，新能源汽车将成为划时代的先驱力量。

　　所以，大环保已成为新一届政府破除藩篱、坚定全社会新经济转型信心的重要抓手，是2015年与互联网泛化并行的两条最清晰的主线之一，而且新能源汽车将是大环保系列政策落地的急先锋，因此，对于市场对行业发展趋势的四个担心的问题，在新形势下应该破除疑虑。

数据来源：WIND，国泰君安证券研究

油价大跌的影响已消化

　　市场担心，油价大跌会影响新能源汽车销量。我们从新能源汽车股超额收益和油价走势对比，可以看出从今年年初开始，这两者的相关性出现弱化。

　　国内成品油已普遍回落到“6元时代”。在国内国际都对新能源汽车行业的发展给予充分关注，包括一系列利好政策出台和研发资金大量投入的情况下，油价的持续下行不会影响新能源汽车的发展态势。

　　首先，新能源汽车主题受油价大跌的负面影响，已经在去年四季度得到较充分的消化，并且，当前油价也已经从单边大跌转向双向波动，趋势已有好转。其次，国内成品油价格下调幅度，远不及国际原油价格的跌幅，国内新能源汽车销量并不会因此而大幅缩减。第三，从销售端来看，目前国内新能源汽车消费者的结构偏年轻化，经济基础相对对价格不敏感，决定了他们并不会基于油价波动而影响消费偏好，在油价暴跌的半年里，国内新能源汽车销量却实现了井喷，这就是很好的佐证。

数据来源：WIND，国泰君安证券研究

补贴政策退坡推动产业整合加快

　　2014年12月30日工信部发布的《关于公开征求2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策意见的通知》(下称《通知》)里预告我国新能源汽车的中央政府补贴将逐步退坡，到2020年，补贴政策可能全部取消。

　　市场担心，新能源汽车的产销将极大程度受补贴退坡的影响。其实补贴退坡正在加速新能源汽车相关产业链的整合，从而降低整车成本，反而有利于做大新能源汽车产业的蛋糕。2015年3月新能源汽车的销量数据便初步验证了这一点，在补贴退坡10%的情况下，销量仍实现了超预期。

　　《通知》指出，采取补贴政策是为了保持政策连续性，促进新能源汽车产业加快发展，能够获得补贴的，仅有纳入了“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的车型。其实，新能源汽车政府补贴的根本目的，是驱动相关产业链整合，降低整车成本，加速迎来行业拐点。补贴政策是一个持续助推产业链整合的动态过程，而不是影响新能源汽车产销的短期因素。

　　工信部定期调整目录的机制，对企业起到了一个长期的监督作用，只有具备较强的研发、生产和推广能力的企业，才能够获得补贴，从而鼓励企业进行积极的研发和推广，而非以逸待劳地享受补贴带来的政策福利。一旦新能源汽车产业形成了规模效应，整车成本将大幅降低，补贴退坡对新能源汽车销量的影响，足以靠行业产能扩张及成本降低弥补。随着行业空间得到释放、地方保护主义的破除以及行业标准的建立，新能源汽车将逐步从萌芽期走向成长期，并迎来发展全盛期。

地方保护主义面临破冰

　　市场担心地方保护主义将长期成为新能源汽车推广的壁垒所在，而其实，地方保护主义目前正在出现更积极的变化。

　　狭隘的地方保护主义是横亘在我国新能源汽车产业发展面前的最大挑战。目前，我国各地方政府对新能源汽车设置了多种准入限制。有数据显示，地方保护主义直接导致全国70%的地方市场新能源汽车难以进入。因此，市场普遍担忧，地方保护主义将成为新能源汽车推广的壁垒所在，将成为阻碍新能源汽车发展的天花板。

　　然而，地方保护主义目前正在出现更积极的变化。国家层面已对地方保护主义三令五申，并出台规章强制要求相关省市破除新能源汽车地方保护主义。2014年7月出台的《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》明确提出，坚决破除地方保护，统一标准和目录。自11月起，四部委成立了联合调查组，深入新能源汽车试点城市进行调研，严厉打击地方保护主义。

　　以往，北京、上海等大城市出台本市新能源车型目录，变相将外地车型拒之门外。如今，这些地方的地方保护主义也将破冰。上海市表示未来将采用国家目录，北京市表示插电式混合动力汽车的阻碍有望破除，这两项变化如能正式落地，将在破除地方保护主义方面迈出实质性一步。

　　此外，工信部网站上会公布当月新能源汽车免征车辆购置税情况，而能够享受免征车辆购置税的，为国家最新《免征购置税新能源汽车目录》上的车型。地方保护主义限制目录中大部分车型的销售，而透明度的上升，将倒逼地方政府购置外地车辆，以提升该省市当月免征车辆购置税的完成情况。

充电桩瓶颈有望打破

　　市场担心充电桩普及严重不足将长期制约新能源汽车销量。但从工信部部长在今年两会和博鳌论坛的发言来看，今年新能源汽车推广的重点恰恰在于发展推广充电桩。充电桩供给不足被两会聚焦，全年充电桩加速推进的基调基本已经奠定。

　　近年充电桩看似推广不力，很大程度上的原因是充电标准未能统一，因而新能源汽车要寻找对应的充电接口难上加难。其次，充电桩区域规划不合理，导致驾驶者难以就近找到充电桩。按照2020年推广500万部新能源汽车以及3:1的车桩比计算，接下来，全国约要建成160万个能够有效使用的充电桩，而充电设施规划对2020年充电桩的预计目标为450万个，未来充电桩市场空间很大。

　　即将出台的《电动汽车充电基础设施建设规划》是充电设施建设的顶层设计。《充电基础设施建设指导意见》将进一步完善基础设施建设规划。国家层面有望建立统一充电标准及接口，并强调充电桩规划合理以减少资源浪费。政策面的落地将进一步强化政府打破瓶颈的愿景，从而激活新能源汽车产业链。

　　结合国外经验，充电桩的建设需要政策面的支持和企业面的配合。民间资本、众筹资本的进入，将是充电桩建设的试点模式。目前特斯拉、北汽等新能源汽车厂商已开始布局充电桩，企业有望与政府达成共识，共同推进充电桩建设。

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